第四次环保督察进行时，金砖会议更加码。2017年依然是环保大年，8月以来环保部密集出台文件细化环保监管。中央第四次环保督查已于8月7日启动，10日进驻浙江。浙江省是我国最大的染料生产和出口地区，产量占比达40%，在经历2016年G20峰会前后的环保整顿后，迎来又一次严峻考验。此外，今年9月份金砖国家领导人第九次会晤将在厦门举办，参考APEC和G20期间环保趋严政策，此次金砖会议对厦门周边江苏、浙江等省份污染企业停产限产在所难免。预计印染行业将得到进一步整顿，带来染料供给面阶段性紧张预期。染料产业由少数巨头组成的产业联盟日趋成形，预计将持续挤压中小企业市场份额、龙头远期业绩望持续走高。
“一带一路”利好服装纺织，染料需求有保障。印染布产量连续5年下滑，2015年以来，染料价格持续低迷，行业处于去库存阶段，至2016年底，行业库存量已处于历史低位。2017年以来，印染布和纺织品出口数据一改往年萎缩局面，实现正增长，共同带动染料出口增长。未来沿线纺织品需求有望进一步支撑染料价格。
2017年初以来复苏明显，8月更涨价连连。自7月27日起至今，染料已连续四次提价，月涨幅达到66.7%，我们充分看好本轮涨价是我国染料市场整体回暖的信号，以及其可持续性，原因有三：1)短期因素：金砖国家会议在即，为再现“APEC蓝”、“G20蓝”，印染厂停产限产是大概率事件，市场短期供给剧烈收缩；2)中期因素：第四批中央环保督察组入驻包括染料大省浙江、山东在内的多个省份进行巡查，下半年染料市场供应量料持续紧张；3)长期因素：环保监管日趋严格，染料行业整顿洗牌持续进行，预计供给端将长期不改善；国家“一带一路”长期利好服装纺织业，将持续刺激染料行业下游需求。
风险因素：染料供给侧改革低于预期；下游需求低于预期。
投资策略。近期环保督察叠加金砖国家会议，对染料短期供给产生了较大冲击，持续推升产品价格。我们认为上市公司业绩弹性大，龙头企业短期业绩将得到大幅度提升，三季度动态市盈率将明显下降，价值凸显。重点推荐浙江龙盛、闰土股份，建议关注安诺其、亚邦股份、吉华集团。
